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　　[創業ID ]

　　企業名稱：北京協力筑成金融信息服務有限公司

　　創業時間：2010年

　　創業地點：北京

　　創始人：劉成城

　　商業模式：融資平臺、科技媒體、創業孵化器構成生態圈，從融資服務中獲取收益。

　　融資情況：C輪獲經緯中國數千萬美元投資。

　　“以前談36氪，我會說媒體+融資平臺，而現在的順序則是把融資平臺放在媒體前面。”在互聯網創業服務這條路摸索近5年，36氪創始人兼C E O劉成城對南都記者坦言一直在“變”：當初靠媒體屬性帶來流量，如今融資平臺才是主要的項目來源，而近期新增的股權眾籌融資對創業者的吸引力更大。不過，36氪至今仍然是“戰略性虧損”。他表示，不在意短期盈利，眼下布局創業服務生態圈還需要投入更多。

　　押注免費孵化器

　　在36氪的生態圈版圖里，科技媒體部分存在時間最長，基本上保持三四十人的規模。對于理工科出身的劉成城來說，媒體就是作為工具，吸引流量的同時建立起為創業者服務的品牌形象，融資平臺則開放在線遞交商業計劃書。

　　基本的模式框架已經搭建，不過劉成城并不滿足。2013年的時候，他有了做孵化器的想法，一來這是很多早期創業者提出的需求；二來他也想藉此跟創業項目建立更深層次的關系。當時國內正值孵化器到處開花，若要把優質創業項目吸引過來，劉成城想到以“免費且不占股”作為賣點。

　　但方案一提出，馬上在團隊內部招來不少異議，有的認為做孵化器太重了，沒必要自己動手，跟別人合作就行；有的質疑在不收費、不占股的條件下，到底能有什么利可圖。雙方爭持不下，直到2014年4月，才正式啟動“氪空間”。

　　“孵化器不是馬上能出成效，因此會很糾結，不知道是做對還是做錯了。”劉成城對南都記者說，那段時間一直頂著“輿論壓力”，直到為期3個月的第一期孵化結束、交出12個項目有11個獲得融資的成績單，才總算平息爭議。如今回想，他仍然慶幸當初的堅持：“孵化器雖然不是創業服務平臺的必選項，但做了以后會發現，跟企業綁定得更緊密了。”

　　至此，融資平臺、媒體、孵化器三塊業務形成。在他看來，這些都是創業服務的工具，創業者可以按需選擇，但相比較而言，孵化器的容量最小，因此，更多是36氪把融資平臺上優秀的項目推薦到其媒體曝光、然后再從中挑選他們認為最好的項目進駐氪空間。據悉，到目前為止，氪空間歷經三期，4000個申請加入的項目當中只有42個最終入駐，而從成效來看，一輪融資成功率達到97%，成長最快的公司在一年內就完成了三輪融資。

　　那氪空間會否一直堅持免費不占股呢？劉成城說：“這是PK競爭對手的優勢之一，至少在目前的市場競爭環境下不會改變策略，當然，并不是說免費不占股的孵化器只有我們一家，但我們是以生態圈來提供服務。”他表示，氪空間的數量還會繼續增加，到年底在全國上升至20個。

　　重倉股權眾籌

　　氪空間不賺錢，報道企業也是免費，那么營收來源主要來源融資平臺？南都記者了解到，融資顧問會篩選收到的商業計劃書，把其中的優質項目與對口的V C對接，如果融資成功，平臺能獲得3%-5%的顧問費。

　　“這是傳統的融資服務模式，已經相當成熟了，但我們還需要對新趨勢進行布局。”劉成城指的是股權眾籌。從去年開始，他留意到一種現象，很多人都想當一把“天使”，投資創業項目，但因為沒有什么項目源渠道，他們只能考慮朋友圈的項目，那何不借助眾籌模式，讓更多人在網上參與投資創業項目？36氪不是第一家涉足此領域的公司，公開資料顯示，截至去年底，全國已有128家股權眾籌平臺上線。他認為，這較量的是誰有穩定、優質的項目源，而36氪的生態圈每個環節都能帶來流量，匯集的互聯網創業項目超過20000個。

　　在具體的運營模式上，平臺設立了領投人角色，由專業V C擔任，包括經緯、紅杉等在內的15家機構組成的投資機構聯盟，其他人則以最低一兩萬的金額跟投。

　　那是不是只要有錢，就能當跟投人呢？劉成城解釋，除了有總資產超過100萬元或年收入高于30萬元的門檻外，36氪還要求必須有過專業的投資經歷，或者在互聯網公司任職高管，因為這樣的人資源“給力”，能給項目帶來價值。他粗略歸類眾籌平臺上的跟投人，有V C合伙人、行業專家，還有大互聯網公司的V P。

　　而站在創業公司的角度，無論是面向專業投資機構的傳統融資，還是面向個人的眾籌，皆能達到融錢的目的，而后者還能帶來曝光，作為自我推廣的一種手段，因此股權眾籌不局限于早期項目，此前已經拿過一兩輪融資的也有。劉成城特別提到一項機制：并非誰來跟投，企業都必須接受，事實上，他們可以自由選擇投資人，以確保創業項目真的能通過眾籌獲得想要的資源。“對于好的項目，創業者尤其看重這一點。”他告訴南都記者。

　　那反過來，對于眾籌融資的項目，平臺又如何設門檻呢？他分析，有些股權眾籌平臺不挑項目，也不管估值，這樣做其實對投資人不負責任，而在36氪，項目的品質、估值、融資金額都要先過審核關，然后才可以把材料放到平臺上供大家認購；等眾籌結束以后，平臺還會建一個小股東群，讓眾籌投資人可以給項目出謀劃策。

　　“很多項目過去走傳統融資，當我們告訴創業者可以來股權眾籌時，幾乎都愿意一試。”劉成城在言談中毫不掩飾對后者的倚重，“股權眾籌讓我們的融資服務得以規模化，如果眾籌成功，從融資額中抽傭5%也增加了一塊營收。”目前，36氪在眾籌平臺的團隊有10 0人左右，居其生態圈人員投入之冠。他計劃，在3年內完成1 0 0 0 0家初創 企 業 的股權眾籌融資。

　　眾議眾籌

　　●講述人：金蛋理財C E O鄧巍

　　眾籌助于品牌傳播

　　在36氪早期還只是純粹做科技媒體的時候，我就跟他們認識。當時做了一個叫“消息速遞”的工具應用，經他們報 道 以 后 ，很 快 上 了Ap pstore排行榜第一，還吸引了不少投資人找我們談融資。這個項目雖然后來停了沒有做下去，但跟36氪結成了信任關系。及至最近36氪上線做股權眾籌平臺，我把最新項目“金蛋理財”的一定份額拿出來眾籌，這里頭頗有回饋的意味。

　　但坦率來講，其實我們并不需要融資，也不缺投資人。股權眾籌主要有兩方面的作用：第一，作為互聯網理財平臺，我們不少用戶都希望在股權上有所參與，享受公司成長的收益，但我們沒有這樣的機制，不如借助36氪的股權眾籌。第二，眾籌也確實能帶來傳播的作用。另外，如果眾籌投資人有一定的外部資源，也能幫助我們發展。我也會投資其他股權眾籌的公司，說不定能藉此結成更多合作。

　　抱著類似心態的不止金蛋理財一家，就我了解到的部分股權眾籌項目來看，融資金額不高，出讓的份額也非常小，而如果真正需要融資，每一輪的金額應該是比較大的。這恰恰說明企業其實都不缺錢，看重的更多是曝光、傳播的作用，起碼“融資”弱于“傳播”。

　　●梧桐樹資本合伙人童瑋亮

　　眾籌背后有短板

　　通過互聯網手段眾籌、集合更多人的力量來投資項目，這個大方向我是看好的，36氪能提前布局對未來的發展肯定有好處。只是說大家處于摸索階段，要花多少時間和精力才能出成效，現在還很難說。

　　觀察股權眾籌模式，我覺得存在一些問題。很多平臺的做法是由專業V C機構擔任領投方，通常有可能是這個機構把項目帶到平臺上，比如京東眾籌就是這樣。那問題來了，為什么機構有動力把自己看好的項目分享給別呢人？如果說不是機構帶來的，平臺本來有很多項目，那既然機構已經看中并且談好了，為什么還要把份額放出來？這是我對股權眾籌感到困惑的地方。除非是個人能力很強的領投人，在業內有影響力，大家都認可他，愿意跟隨他。

　　但不管怎么樣，早期投資風險是很大的，一個項目放到平臺上，如果沒有專業機構作溝通和盡調，而是一幫不太專業的投資人去眾籌，后面沒有誰去很好地幫助和管理，失敗的幾率會很高(這點即便是知名機構領投也不能保證)。當然，有些平臺會設門檻，要求跟投的人具備一定的投資經驗，甚至本身就是V C機構的人，以個人的身份去投。但我了解的情況，還是以沒經驗的“散戶”居多，可能就是一個中產白領，手里有一點錢，但沒做過什么投資，看到眾籌很熱就跟進來。想想看，對于一個月收入2萬- 3萬的人，一個眾籌項目投資一兩萬塊，萬一血本無歸壓力還是很大的。

　　所 以 要 講究投資組合。我們募集一只基金去投資的時候，一般要投20個項目以上，才會有一個比較好的組合。如果散戶就投那么三五個，全部失敗的幾率很大，只是說這個問題現在還沒爆發出來。要是散戶真虧了很多錢，那對平臺也是很大的打擊。因此，眾籌平臺不但要有一定的項目篩選能力，在前期還要評估投資人的風險承受能力，讓非職業投資人提升風險意識，通過投資組合來相對保障投資的穩健。目前來看，這幾點我認為現在還做得不太夠。

　　就我個人而言，在很多股權眾籌平臺都有注冊過賬號，偶爾看看新項目，但基本上還沒有在上面跟投過。一方面是價格原因，估值都挺高的；另一方面是顧慮純線上投，對項目了解不夠，還不如投私下朋友介紹的項目，信任度比較高。

　　這只是我個人的見解。投資項目我有自己的套路，知名的領投機構只是加分項，我至少要跟創始人見一面、聊一聊，人都沒見過就投錢，目前還挺難接受。除非是身邊關系非常好的投資人，了解彼此的判斷能力，他投了某個項目，我愿意跟投，相比之下，知名、但并不熟悉的機構和個人領投，信任度其實沒那么高，說白了，早期投資就是小圈子。

　　不過話說回來，如果在平臺上投的每個項目都要見面聊，也不太實際，畢竟眾籌本來就是解決效率問題。身邊投眾籌項目的朋友，更多是經常參加平臺組織的項目路演活動，跟創業者見面聊過。除此以外有沒有更好的模式呢？期待業內有更多探索。

　　“股權眾籌讓我們的融資服務得以規模化，我們計劃3年內完成10000家初創企業的股權眾籌融資。”

　　———3 6氪創始人兼C E O劉成城