兔年的第一個交易日，股市迎來了央行2011年的第一次加息。

　　不過，從2月9日滬深股市走勢來看，加息對股市的負面影響明顯在減少。央行的此次加息是去年四季度貨幣政策轉(zhuǎn)向以來的第三次加息。前次加息是去年12月26日，次日上證指數(shù)大跌53.76點，跌幅高達1.9%。而此次加息，上證指數(shù)雖然也表現(xiàn)為震蕩的走勢，但全天股指只是下跌了24.90點，跌幅為0.89%，可見，此次加息對于股市的負面影響明顯小于上次。

　　加息對股市的負面影響在減少，這是預料之中的事情。本來加息對股市的影響就不能簡單地用“負面”來概括，最明顯的是2006年到2007年兩年間的8次加息，上證指數(shù)均以上漲來回應，由于當時行情的強勢，加息反倒成了投資者買進的機會。之所以如此，究其原因在于，加息對于股市的影響主要還是心理層面，在股市強勢，或者在投資者心理承受能力增加的情況下，加息對于股市的影響就會被削弱。相反，在股市疲軟，或者投資者心理承受能力較弱的情況下，加息對于股市的負面影響就會比較明顯。而從投資者對于加息的心理承受能力來說，也會隨著加息次數(shù)的增加而增強，正所謂“一鼓作氣，再而衰，三而竭”。加息對于股市的負面影響也是如此。尤其是在加息以及上調(diào)存款準備金率成為央行調(diào)控的一種常態(tài)的情況下，投資者的心理承受能力會越來越強，從而削弱加息對于股市的負面影響。

　　當然，加息作為央行最嚴厲的貨幣調(diào)控手段，對于社會資金的調(diào)節(jié)影響還是很大的。但這并不意味著股市資金的直接減少，真正對股市資金構(gòu)成重大影響的，是股市的賺錢或賠錢效應。如果股市能夠像2006年、2007年那樣具有賺錢效應，哪怕央行8次加息，社會資金也會蜂擁而來。相反，如果股市只有賠錢效應，那么，即便沒有央行加息，社會資金也不會流向股市。而且此次加息后，一年期存款利率也只有3%，仍低于CPI的增長，并不改變銀行存款實際利率為負的事實，這對于擁有投資意識的股市投資者來說，顯然缺少吸引力，并不會吸引股市資金向銀行流動。

　　而且，加息對于股市的影響也不能完全用負面影響來概括。一方面，加息至少表明中國經(jīng)濟是在向上發(fā)展的，這是支持股市向上發(fā)展的重要因素。另一方面，通過加息等調(diào)控手段，來抑制通脹，穩(wěn)定物價，這也是中國股市的福音。尤其重要的是，重慶、上海兩市甚至率先引入了房產(chǎn)稅試點，在此背景下，央行再次加息，這也有利于打擊房地產(chǎn)市場的投機炒作行為，在一定程度上有利于炒房資金向股市流動，為股市引來新增資金，這也有利于股市行情的活躍。（皮海洲 知名財經(jīng)評論撰稿人）