利率市場(chǎng)化改革近期又邁出了重要的一大步。7月19日，央行宣布取消貸款利率下限的管制。央行相關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問(wèn)時(shí)表示，全面放開(kāi)貸款利率管制后，金融機(jī)構(gòu)與客戶自主協(xié)商定價(jià)的空間將進(jìn)一步擴(kuò)大，有利于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)采取差異化的定價(jià)策略，降低企業(yè)融資成本。
但是，江蘇一家小微企業(yè)的企業(yè)主陳先生卻對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，銀行下浮貸款利率從來(lái)都是“看得見(jiàn)夠不著”。
分析人士認(rèn)為，貸款利率下限取消，象征意義重于實(shí)際。在信貸資金緊張的情況下，只有大型的央企才能從銀行拿到基準(zhǔn)利率下浮的貸款，這只是進(jìn)一步降低大型企業(yè)的融資成本。不過(guò)，長(zhǎng)期來(lái)看，還是利好小微企業(yè)融資。
“（對(duì)中小企業(yè)而言）短期中性，長(zhǎng)期利好”，農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部研究員付兵濤認(rèn)為。
貸款利率短期難降/
農(nóng)行戰(zhàn)略規(guī)劃部研究員付兵濤在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，利率市場(chǎng)化改革取消貸款利率下限是影響最小的，也是水到渠成、順勢(shì)而為的做法。
“因?yàn)椋y行大客戶的貸款下浮30%的都很少，包括大型的央企。原來(lái)給了商業(yè)銀行30%的權(quán)限他們都不全用，你給100%的權(quán)限影響也不大”，付兵濤解釋稱。
某股份制銀行的高管也表示，近年來(lái)，隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，銀行也在加強(qiáng)定價(jià)能力。“我們銀行貸款利率極少有下浮的，即時(shí)有也是和我們有全面戰(zhàn)略合作的大客戶，總行級(jí)別的戰(zhàn)略合作伙伴利率下浮的空間也很小，絕對(duì)沒(méi)到30%。有的銀行甚至聲稱其貸款沒(méi)有一筆利率是下浮的。”
經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷也表示，這是央行對(duì)商行的“溫柔一刀”。貸款利率下限取消，象征意義重于實(shí)際。
2013年一季度的央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，今年3月，全國(guó)一般貸款中執(zhí)行利率下浮的貸款占比僅為11.44%，比年初下降2.72個(gè)百分點(diǎn)；執(zhí)行上浮利率的貸款占比為64.77%，比年初上升5.03個(gè)百分點(diǎn)。
招商證券認(rèn)為，貸款利率下限放開(kāi)短期不影響貸款定價(jià)。從2012年放開(kāi)貸款利率下限至7折以來(lái)，行業(yè)貸款利率下浮占比自2012年3季度開(kāi)始基本穩(wěn)定于11%左右，鮮有變化。目前，銀行貸款對(duì)社會(huì)而言仍是相對(duì)稀缺資源，預(yù)計(jì)貸款利率下限放開(kāi)，貸款平均利率也不會(huì)下行。
國(guó)泰君安證券高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜同樣認(rèn)為：“放開(kāi)貸款利率下限只會(huì)是神仙打架，與小鬼無(wú)關(guān)”。
分析人士指出，目前金融機(jī)構(gòu)的實(shí)際存貸利差情況也制約了貸款利率的整體下行空間。
目前在存款端利率未徹底放開(kāi)的情況下，商業(yè)銀行大量通過(guò)提高理財(cái)產(chǎn)品收益吸納資金，據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)的今年上半年銀行理財(cái)產(chǎn)品報(bào)告顯示，2013年1～6月銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均收益為4.40%。按照現(xiàn)行基準(zhǔn)利率的0.7倍計(jì)算，貸款利率則為4.417％，已無(wú)存貸利差可言。
大型企業(yè)是受益者/
雖然目前很少企業(yè)能以貸款利率0.7倍價(jià)格從銀行獲得貸款，然而眾多銀行對(duì)于國(guó)有大型企業(yè)翹首以盼也是不爭(zhēng)的事實(shí)。
某銀行工作人員告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，能以基準(zhǔn)利率0.7倍從銀行獲得貸款的多是優(yōu)質(zhì)企業(yè)，國(guó)有大型企業(yè)。因?yàn)檫@些企業(yè)能夠帶給銀行更多的存款和合作項(xiàng)目，而這類合作基本在大銀行之間，小銀行成本過(guò)高。
一位券商銀行業(yè)分析人士認(rèn)為，全面放開(kāi)貸款利率管制這是一個(gè)好事，有利于通過(guò)市場(chǎng)化手段調(diào)節(jié)信貸資金流向。但應(yīng)警惕信貸資金在流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)之時(shí)出現(xiàn) “馬太效應(yīng)”，議價(jià)能力強(qiáng)的大企業(yè)信貸成本越來(lái)越低，銀行為了彌補(bǔ)利潤(rùn)反向又推高中小企業(yè)融資成本。
“銀行對(duì)企業(yè)的貸款利率取決于競(jìng)爭(zhēng)度和風(fēng)險(xiǎn)，銀行想多收也不一定能收到，因?yàn)閯e的銀行能給更低的利率就會(huì)造成客戶流失。”林采宜對(duì)此向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。
林采宜同時(shí)指出，能從銀行低價(jià)獲得貸款的“資金販子”的套利空間會(huì)擴(kuò)大。“原來(lái)大客戶和銀行談判時(shí)，最低的成本也要受下浮不超過(guò)30%的紅線，現(xiàn)在政策拆解了這個(gè)底線后，談判力量獲得最大。而市場(chǎng)的利率是由供求決定的，在供求不變的情況下他們獲得的成本更低，套利的空間也就更大了。”
小微企業(yè)難享低利率/
央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，放開(kāi)貸款利率將促使企業(yè)根據(jù)自身?xiàng)l件選擇不同的融資渠道，隨著企業(yè)越來(lái)越多地通過(guò)債券、股票等進(jìn)行直接融資，不僅有利于發(fā)展直接融資市場(chǎng)，促進(jìn)社會(huì)融資的多元化；也為金融機(jī)構(gòu)增加小微企業(yè)貸款留出更大的空間，提高小微企業(yè)的信貸可獲得性。
興業(yè)證券宏觀分析師高群山也對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，大企業(yè)可以發(fā)債，成本甚至是低于7%貸款利率的。小微企業(yè)有可能得到更多的信貸資源，但短期內(nèi)變化不會(huì)太明顯。
對(duì)此，前述小微企業(yè)主陳先生卻不樂(lè)觀，認(rèn)為目前下浮的銀行貸款小微企業(yè)根本夠不著。陳先生對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款利率一般都是上浮的，在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上上浮30%都很常見(jiàn)。即便如此，很多中小企業(yè)仍然貸不到款，只能轉(zhuǎn)向民間市場(chǎng)，民間借貸的市場(chǎng)利率更是高得嚇人，很多企業(yè)是借不到錢也不敢借錢。”
數(shù)據(jù)也佐證了陳先生所反映的問(wèn)題。某銀行2012年年報(bào)顯示，該行2012年小微企業(yè)貸款余額2122.18億元人民幣，比上年末增加437.63億元人民幣，增幅25.98%。小微企業(yè)貸款平均利率為基準(zhǔn)利率上浮15.83%，顯著高于公司類貸款平均水平。
在付兵濤看來(lái)，取消貸款利率的下限，短期來(lái)看對(duì)中小企業(yè)的融資影響是中性的。長(zhǎng)期來(lái)看，是個(gè)利好消息。大企業(yè)的貸款需求逐漸降低，越來(lái)越多的銀行在增加給小微企業(yè)貸款，資金的供給增加了，小微企業(yè)獲得貸款的機(jī)會(huì)增加，成本也會(huì)下來(lái)。
利率長(zhǎng)期走勢(shì)取決于流動(dòng)性/
在德意志銀行董事總經(jīng)理、大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿看來(lái)，放開(kāi)貸款利率下限短期內(nèi)對(duì)平均貸款利率不會(huì)有什么明顯影響，因?yàn)槟壳暗馁J款利率絕大多數(shù)都在下限之上，下限基本沒(méi)有約束力。放開(kāi)貸款利率下限管制的真正意義在于，今后如果央行對(duì)銀行間市場(chǎng)注入較多的流動(dòng)性，或下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行的貸款利率就有更大的下降空間，從而使央行的貨幣政策的傳導(dǎo)更加順暢。
海通國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆認(rèn)為，取消貸款利率下限可以視為一種變相的貸款利率下調(diào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在宏觀與微觀層面均下滑超過(guò)一年，目前迫切需要同時(shí)出臺(tái)扶持性的財(cái)政與貨幣措施以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
雖然貸款利率很難有實(shí)質(zhì)性下降，但是企業(yè)貸款會(huì)相對(duì)容易一些。一位述債券分析師表示，“從盈利角度來(lái)講，小銀行對(duì)大行不會(huì)造成太大沖擊，但是小銀行可能沖存款、貸款規(guī)模，搶大行的優(yōu)質(zhì)客戶，這種情況出現(xiàn)后，小行面臨兩個(gè)問(wèn)題，規(guī)模大仍要保證盈利。”
該分析師舉例說(shuō)，一家小銀行之前只能做5億元的規(guī)模，存款利率為4%，貸款利率為7%，可以賺3個(gè)百分點(diǎn)的利差，現(xiàn)在搶了一筆大企業(yè)5億元的貸款，規(guī)模做到10億，為大企業(yè)提供優(yōu)惠，那么，大企業(yè)也會(huì)將一部分資金存入這家銀行，大企業(yè)的5億業(yè)務(wù)，利差可能只賺到2個(gè)點(diǎn)，小銀行為了保證盈利不變，可能被迫將錢投入風(fēng)險(xiǎn)更高的中小型企業(yè)，從而對(duì)中小型企業(yè)融資有一定改善。
上述債券分析師進(jìn)一步表示，如果信貸額度收緊，貨幣政策穩(wěn)健，達(dá)到0.7倍貸款利率的銀行會(huì)越來(lái)越少，反之，則有可能出現(xiàn)0.7倍以下的貸款。
