“由于PIIGS國家(葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘和西班牙)十年期CDS繼續(xù)走高、歐盟委員會制造業(yè)信心指數(shù)出現(xiàn)下滑、QE2促進(jìn)就業(yè)和消費(fèi)者信心復(fù)蘇的效果并不理想且未能推動美國房地產(chǎn)市場復(fù)蘇等原因，下半年歐美的復(fù)蘇壓力仍會較大。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平日前在由交銀施羅德基金公司主辦的“2011財(cái)富論壇”上表示。

　　此前，已有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期美國、歐洲等海外市場急速下跌調(diào)整，更深層原因是市場對于經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂的集中釋放。景順長城國際投資部謝天翎就表示，歐美經(jīng)濟(jì)增長不如年初的預(yù)期，而且PMI指標(biāo)預(yù)示歐美經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)走弱，再加上歐債危機(jī)和美國主權(quán)評級被調(diào)低等利空因素，對投資者信心造成負(fù)面影響。但預(yù)期歐美政府會以積極態(tài)度解決目前難題，從美國剛公布的7月份非農(nóng)就業(yè)人口高于預(yù)期來看，美國經(jīng)濟(jì)其實(shí)尚未到衰退局面，所以發(fā)生經(jīng)濟(jì)二次探底現(xiàn)象的概率低。

　　2011年上半年世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢已經(jīng)趨緩，連平由此表示，美債危機(jī)后，美聯(lián)儲將維持超低利率(零利率)政策，中美利差已達(dá)歷史最高水平，繼續(xù)加息將吸引更多熱錢流入國內(nèi)；歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的主權(quán)債務(wù)問題和復(fù)蘇前景不明朗，出口動力減弱，加息可能影響未來經(jīng)濟(jì)增長；繼續(xù)加息會進(jìn)一步提高中小企業(yè)融資成本，不利擴(kuò)大就業(yè)與中小企業(yè)發(fā)展。

　　對于美國房地產(chǎn)是否會面臨二次探底風(fēng)險(xiǎn)，鵬華基金國際業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人畢國強(qiáng)指出，“我們雖然無法預(yù)測股票市場、包括房地產(chǎn)市場的未來走向，但是從美國經(jīng)濟(jì)基本面、未來人口結(jié)構(gòu)變化，房地產(chǎn)市場供求關(guān)系、房地產(chǎn)市場價(jià)格水平及所處階段等多方面來看，目前美國REITs市場是最值得長期投資的領(lǐng)域之一。”

　　談及美國房地產(chǎn)及REITs近年來的表現(xiàn)，畢國強(qiáng)表示，“美國住宅地產(chǎn)和商業(yè)地產(chǎn)分別于2006年和2007年高點(diǎn)回落后，全國平均跌幅30%-40%，調(diào)整已近6年，已處于房地產(chǎn)業(yè)循環(huán)的調(diào)整后期。去年以來，部分地區(qū)已出現(xiàn)價(jià)格上漲、租金上調(diào)的現(xiàn)象。美國REITs價(jià)格在2009年3月觸底后，持續(xù)強(qiáng)勁反彈。然而，隨著近期國際市場波動，REITs股價(jià)出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)已得到一定程度的釋放，長期投資機(jī)會浮現(xiàn)。”

　　同時(shí)不可否認(rèn)的現(xiàn)實(shí)是，目前多數(shù)投資者認(rèn)為美元兌人民幣將繼續(xù)貶值，對于投資美國市場疑慮重重。對此，諾安收益不動產(chǎn)基金經(jīng)理朱富林強(qiáng)調(diào)：“雖然無法預(yù)測美元未來走勢，但我們認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是長期趨勢，美元作為全球唯一儲備貨幣的地位長期穩(wěn)固，美元的購買力依然堅(jiān)挺。我們還注意到從1994年實(shí)行浮動匯率以來，人民幣已持續(xù)升值17年，年均升幅僅1.3%。與美國REITs長期年化收益率相比，影響較少。”

　　不過，也有資深業(yè)內(nèi)人士提示，“REITs的長期價(jià)格取決于其基本面情況。但短期內(nèi)，受到市場供求和投資者情緒波動的影響，REIT價(jià)格有時(shí)波動較大，投資者應(yīng)有充分的心理準(zhǔn)備。”

　　與此同時(shí)，隨著近期全球市場指數(shù)持續(xù)下跌，多數(shù)市場整體估值繼續(xù)回落。與全球市場股指調(diào)整同步，大中華區(qū)的估值水平也處于低位。“目前大中華區(qū)估值整體水平較低，香港恒指、H股均處于歷史估值中樞的下方，恒生指數(shù)市盈率跌破10倍，大部分估值很低，下調(diào)空間有限；臺股估值也接近歷史均值。”景順長城認(rèn)為。

　　近日，國務(wù)院副總理李克強(qiáng)在香港出席國家“十二五”規(guī)劃與兩地經(jīng)貿(mào)金融合作發(fā)展論壇時(shí)，宣布了一系列包括鞏固和提升香港國際金融中心地位在內(nèi)的中央政府支持香港發(fā)展新的政策措施。其中，鞏固和提升香港國際金融中心地位，支持香港發(fā)展成為離岸人民幣業(yè)務(wù)中心，受到香港的熱烈歡迎和市場的極大關(guān)注。對此，南方中國中小盤基金經(jīng)理黃亮認(rèn)為，在十二五規(guī)劃大旗的指引下，香港市場將承擔(dān)起更多的歷史重任，也將得到中央政府更多的政策支持。

　　數(shù)據(jù)顯示，過去十年，港股走勢由股市估值倍數(shù)的擴(kuò)張以及企業(yè)盈利增長共同驅(qū)動。但2010年以來，二者走勢出現(xiàn)明顯背離。這種現(xiàn)象下半年將有回歸的趨勢。一定程度的估值修復(fù)，加上11%左右的盈利增長，將推動港股有一定表現(xiàn)。(記者 李濤)