美元指數日線

　　道瓊斯日線

　　美股和美元同時上漲的情況或許不會延續太久，隨著美國經濟復蘇得到確認，退出QE的可能性越來越大，屆時美元將進入牛市，美股的上漲勢頭或將終結。

　　美股、美元蹊蹺雙漲

　　上周美國股市迎來大漲，特別是受到美國2月份失業率下降的利好消息提振，道瓊斯北京時間3月12日新報收14447.30點，連續第5個交易日創歷史新高。標普500指數也距離2007年創下的歷史高點1576.09不足20點了。

　　就在美股連續創下歷史新高的時候，美元指數也在大漲。同樣受美國2月非農數據超預期影響，截至上周六收盤報82.72，漲0.75%，且盤中創7個多月新高至82.92。非美貨幣則全線下大跌。美元指數今年以來已累計上漲逾2%。

　　美元和美股走勢如此一致，是自2008年以來頭一次。近年來美元走勢通常與股市呈負相關，在歐美的一系列經濟危機中，投資者一般會將美元視為避風港。

　　如果說美元上漲是因為投資者避險情緒在增加的話，同樣作為避險標的的黃金卻出現資金流出。美國商品交易管理委員會(CFTC)公布，截至3月5日當周，對沖基金和基金經理人將美國黃金期貨和期權的多頭倉位減持近27%，為2007年7月以來最低。

　　資金并沒有過多對風險抱恐懼情緒，反而繼續流向了風險更高的股市。在截至3月6日的一周中，全球所有股票市場基金共獲得了71.4億美元資金總量。其中，98%的資金流入發達國家市場股基。既然股市在大漲，為何作為避險標的的美元也同時在漲呢？

　　美元將會“殺死”美股

　　市場一度猜測是因為美國推出的多輪量化寬松政策推漲股市，但從核心數據來看，QE的作用只是誘因，經濟內生性增長才是本輪股指和美元指數雙雙上漲的根本原因。

　　但投資者很難從股指的大漲中賺到錢。自2007年以來，以總收益率計算，也就是同時計入股息和股價變動，道瓊斯指數目前比前次高位高出約17%。如果扣除自2007年以來的11%通脹率，總收益率大概為6%。

　　而同期先鋒總債券市場ETF的收益率卻高達25%。考慮到這幾年來投資者所要承擔的股市波動性風險，股市上6%的收益率就顯得過低了。況且美股經過連續上漲，回調的風險越來越大，而美元則要迎來新一輪牛市，在避險情緒驅動下，美元可能會終結美股的漲勢。

　　美國經濟復蘇趨勢越明顯，退出QE的可能性越大，美元將進入新一輪強周期。特別是隨著美國貿易逆差的修復，將直接引發市場對美元的青睞，并進一步夯實美元中長期走強的基本面基礎。貿易逆差的縮窄，將減少流向海外美元的規模，美元在海外市場將變得“稀缺”，追逐美元的行為將推動美元升值。

　　考慮到美股的實際收益率并沒有股指的漲勢那么有吸引力，而美元強周期中的收益率并不會比冒著波動性風險的股市差多少，特別是在美國經濟強勢復蘇的背景下，資金極有可能從股市中流出而押注美元上漲。

　　據《騰訊財經》

　　美銀行股與歷史高點還有一半距離

　　據CNN報道，美國股市創新高，銀行股在2009年3月見底后反彈近200%，其表現幾乎超過所有其他板塊。不過雖然標普500逼近2007年歷史高點，但銀行股與同年達到的高點仍有50%的距離。

　　確實目前銀行的健康狀況優于2007年，它們聲稱提高了資本水平，清理了資產負債表。信貸質量和貸款需求也顯示處境改善。但總之一句話，其盈利能力與過去沒法比。

　　聯邦存款保險公司數據稱，美國銀行業的凈息差(衡量貸款盈利能力的指標)處于5年低點。美國銀行(BAC)的凈資產收益率去年不到5%，遠低于2007年的10%和2006年的20%�；ㄆ旒瘓F凈資產收益率去年略超6%，而2007年和2006年分別為18%和31%。高盛和富國銀行的情形與之相若。