據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，在經(jīng)歷了2010年頭兩個(gè)月的搏殺后，一線的私募機(jī)構(gòu)似乎越來(lái)越多地認(rèn)定，今年上半年并不是投資的太好時(shí)機(jī)。而更多的私募機(jī)構(gòu)開(kāi)始期待：2010下半年，A股市場(chǎng)能夠出現(xiàn)調(diào)整后的揚(yáng)升行情。

　　前提是“先調(diào)整”

　　記者日前探訪的幾家滬深一線私募機(jī)構(gòu)即多半持上述觀點(diǎn)。其中，若干機(jī)構(gòu)在年初曾經(jīng)對(duì)A股市場(chǎng)的1季度行情有所期望，現(xiàn)在也不得不放慢預(yù)期，開(kāi)始調(diào)整組合。

　　一家大型機(jī)構(gòu)的投資總監(jiān)認(rèn)為，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)維持了前期的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而估值亦不算貴，“整體的平均估值大概低于歷史水平20%”。一切都如年前的預(yù)測(cè)那樣，維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　但是，由于政府對(duì)貨幣政策實(shí)施了“主動(dòng)退出”，而不是此前預(yù)計(jì)的被動(dòng)、緩步的調(diào)整，因此，市場(chǎng)提前展開(kāi)了下跌行情。“前期預(yù)計(jì)的3500點(diǎn)以上的目標(biāo)位，現(xiàn)在來(lái)看，上半年已基本無(wú)望”。

　　還有些投資經(jīng)理認(rèn)為，目前的政策環(huán)境決定了2010年肯定是震蕩走勢(shì)。因此，執(zhí)行“逆向”的資產(chǎn)配置思路，越跌越買(mǎi)，越漲越賣(mài)。但眼見(jiàn)的，這輪的震蕩幅度非常窄，沒(méi)有太多波段油水可作。

　　而更樂(lè)觀者則認(rèn)為，若今年上半年市場(chǎng)在政策壓力下有所調(diào)整的話，下半年將會(huì)有明顯機(jī)會(huì)。“當(dāng)然，前提是市場(chǎng)先出現(xiàn)調(diào)整走勢(shì)”。

　　主題投資機(jī)會(huì)遭退出

　　相對(duì)普遍重新趨謹(jǐn)慎的態(tài)度，私募的倉(cāng)位也再度往下調(diào)整，甚至是此前一直被推崇的主題投資機(jī)會(huì)。

　　來(lái)自業(yè)內(nèi)的統(tǒng)計(jì)顯示，在春節(jié)前伴隨著整個(gè)市場(chǎng)的反彈，私募曾經(jīng)整體出現(xiàn)一波小幅的加倉(cāng)動(dòng)作，平均加倉(cāng)幅度在3~5個(gè)百分點(diǎn)，但是，很快這個(gè)態(tài)勢(shì)遭到冷遇，進(jìn)入3月份后，整體來(lái)看，私募的倉(cāng)位重新趨于下降。

　　其中，一線的投資機(jī)構(gòu)整體倉(cāng)位已經(jīng)重新回到今年年初的水平，大概重新回到30%一線的倉(cāng)位。而其他機(jī)構(gòu)也在積極調(diào)整倉(cāng)位，甚至是整體的組合。

　　總體上看，即便是此前受到推崇的主題投資機(jī)會(huì)，在最新的兩周也受到了打擊。目前來(lái)看，只有醫(yī)藥、3G等少數(shù)行業(yè)的確定性增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，受到了一致的看好。當(dāng)然，“估值”則成為普遍性的問(wèn)題。

　　此前曾經(jīng)被寄予厚望的金融地產(chǎn)，在經(jīng)歷上周表現(xiàn)后，又一次遭遇重創(chuàng)，但似乎并未影響機(jī)構(gòu)太多的判斷。總體上看，伴隨著金融地產(chǎn)的靜態(tài)估值開(kāi)始接近低位，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)開(kāi)始考慮其中對(duì)投資機(jī)會(huì)。