盡管二季度滬指下跌5.67%，但險(xiǎn)資靠著及時(shí)調(diào)倉(cāng)與果斷抄底，二季度的投資收益率與一季度基本持平。一季度險(xiǎn)資投資收益515億元，收益率為1.07%；二季度投資收益516.1億元，收益率為1.03%。截至6月末，保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)5.75萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)7.1%。

　　分別在15、16日召開的保險(xiǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃工作會(huì)議和保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議上，保監(jiān)會(huì)主席吳定富表示，未來(lái)保險(xiǎn)投資渠道仍將穩(wěn)步拓寬，支持保險(xiǎn)資金在風(fēng)險(xiǎn)可控條件下投資國(guó)家基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)工程建設(shè)和新興產(chǎn)業(yè)建設(shè)，為國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整服務(wù)。同時(shí)，吳定富指出，今年上半年，分紅險(xiǎn)保費(fèi)收入占?jí)垭U(xiǎn)保費(fèi)收入比重達(dá)91.6%，壽險(xiǎn)市場(chǎng)“一險(xiǎn)獨(dú)大”的問(wèn)題日益突出，值得高度關(guān)注。

　　投資渠道繼續(xù)拓寬

　　“十一五”期間，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)共實(shí)現(xiàn)投資收益7201.2億元，年均投資收益率超過(guò)6%。保險(xiǎn)公司利潤(rùn)總額從2005年底的不到1億元增長(zhǎng)到2010年底的576.7億元。吳定富表示，目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道已基本全面放開，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司已經(jīng)成為金融業(yè)中投資領(lǐng)域最為廣闊的金融機(jī)構(gòu)。

　　今年上半年，盡管保險(xiǎn)投資較為穩(wěn)健，但由于通脹壓力增大及流動(dòng)性緊縮力度加強(qiáng)，債市收益率低位徘徊，資本市場(chǎng)持續(xù)震蕩，資產(chǎn)負(fù)債匹配難度增加。吳定富表示，為緩解保險(xiǎn)資產(chǎn)配置壓力，“十二五”期間將研究出臺(tái)保險(xiǎn)資產(chǎn)融資融券辦法和衍生產(chǎn)品管理辦法，適時(shí)調(diào)整保險(xiǎn)資金投資政策，穩(wěn)步推動(dòng)保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)、未上市股權(quán)，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品創(chuàng)新和開拓第三方資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。下一步，要完善有關(guān)投資政策，修訂債券投資辦法，完善境外投資實(shí)施細(xì)則。

　　分析人士指出，近年來(lái)保險(xiǎn)業(yè)收益的快速提升直接受益于投資渠道拓展，在既有的資本市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r下，現(xiàn)有的投資渠道已經(jīng)為險(xiǎn)資提供了騰挪空間，未來(lái)險(xiǎn)資寄希望于放開某一投資大類的限制而迅速獲得高額邊際收益的空間已大大縮小。因此，險(xiǎn)企努力的方向是提高風(fēng)險(xiǎn)控制力，杜絕盲目投資和違規(guī)投資現(xiàn)象，切實(shí)防范信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　關(guān)注中小公司償付能力

　　吳定富介紹，今年上半年，保險(xiǎn)業(yè)主動(dòng)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，基本實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)增長(zhǎng)的目標(biāo)。1-6月，全國(guó)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入8056.6億元，同比增長(zhǎng)13%。截至6月末，保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)5.75萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)7.1%。1-6月，保險(xiǎn)公司預(yù)計(jì)利潤(rùn)總額489.8億元，同比增長(zhǎng)72.3%。

　　不過(guò)，在取得上述成績(jī)的同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型難題也日益凸顯。吳定富表示，上半年中小保險(xiǎn)公司虧損的問(wèn)題比較突出。從上半年預(yù)計(jì)利潤(rùn)情況看，部分中小保險(xiǎn)公司始終沒(méi)有形成有效的盈利模式，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，盈利能力不強(qiáng)，缺乏內(nèi)生資本補(bǔ)充來(lái)源。特別是在當(dāng)前流動(dòng)性收緊的背景下，融資成本進(jìn)一步上升，中小保險(xiǎn)公司償付能力補(bǔ)充壓力較大，可能會(huì)出現(xiàn)增資困難。

　　我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)仍處于快速擴(kuò)張階段，眾多保險(xiǎn)公司以規(guī)模論英雄，隨著保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張?zhí)崴伲瑑敻赌芰�壓力也隨之越來(lái)越大，尤其是發(fā)展中的中小保險(xiǎn)公司急需補(bǔ)充資本以使償付資本充足率與其業(yè)務(wù)規(guī)模相適配。粗略統(tǒng)計(jì)，今年前5個(gè)月，保監(jiān)會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)華安、泰康、百年、信泰、人保財(cái)險(xiǎn)、華夏人壽等保險(xiǎn)公司發(fā)行合計(jì)不超過(guò)90.5億元的次級(jí)債以補(bǔ)充資本金。

　　首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系教授庹國(guó)柱表示，發(fā)行次級(jí)債只能暫時(shí)解決保險(xiǎn)公司償付能力不足的問(wèn)題，如果不改變以往只重規(guī)模和速度，忽略質(zhì)量和效益的發(fā)展模式，就很難走出需要不斷補(bǔ)充資本的循環(huán)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，提高償付能力的關(guān)鍵在于保險(xiǎn)公司的可持續(xù)健康發(fā)展，整體盈利能力的提升。

　　吳定富表示，要引導(dǎo)保險(xiǎn)公司主動(dòng)控制業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模，主動(dòng)調(diào)高年度利潤(rùn)考核的指標(biāo)權(quán)重，引導(dǎo)保險(xiǎn)公司由追求規(guī)模向追求效益轉(zhuǎn)變。中信建投證券保險(xiǎn)分析師魏濤認(rèn)為，償付能力充足率是保險(xiǎn)行業(yè)根本問(wèn)題，融資渠道不暢已成為整個(gè)行業(yè)發(fā)展的瓶頸，在內(nèi)生資本不足、發(fā)債只能“治標(biāo)”的前提下，打開股市融資渠道才是解決這一問(wèn)題的根本之道。

　　吳定富表示，保監(jiān)會(huì)支持人保集團(tuán)、新華人壽及符合條件的中小保險(xiǎn)公司規(guī)范上市。據(jù)了解，除了人保和新華人壽外，泰康人壽、中再集團(tuán)、天安保險(xiǎn)等也都已進(jìn)入上市準(zhǔn)備期。此外，大童保險(xiǎn)銷售服務(wù)公司和華康保險(xiǎn)代理公司等一批專業(yè)保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)，則擬進(jìn)軍美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)。

　　防范壽險(xiǎn)退保風(fēng)險(xiǎn)

　　上半年資本市場(chǎng)低迷和加息導(dǎo)致所有者權(quán)益價(jià)值縮水，保險(xiǎn)公司的償付能力充足率受到較大影響，部分利率敏感性較強(qiáng)的傳統(tǒng)固定收益率產(chǎn)品面臨一定退保風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)此，吳定富指出，下一階段要防范壽險(xiǎn)退保風(fēng)險(xiǎn)，高度關(guān)注對(duì)銀保渠道依賴度高、以短期躉交產(chǎn)品為主、銷售誤導(dǎo)投訴多的公司。要有針對(duì)性地制定防范集中退保風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案，定期進(jìn)行分析評(píng)估、總結(jié)完善，提高預(yù)案的實(shí)效性。要深入開展壓力測(cè)試，建立健全現(xiàn)金流監(jiān)測(cè)制度，加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)品和重點(diǎn)業(yè)務(wù)退保情況的監(jiān)測(cè)，對(duì)苗頭性問(wèn)題及時(shí)妥善處置。

　　此外，今年上半年，分紅險(xiǎn)發(fā)展迅速，保費(fèi)收入占?jí)垭U(xiǎn)保費(fèi)收入比重達(dá)91.6%，壽險(xiǎn)市場(chǎng)“一險(xiǎn)獨(dú)大”的問(wèn)題日益突出。吳定富表示，分紅險(xiǎn)占比過(guò)高，分紅險(xiǎn)單一險(xiǎn)種的業(yè)務(wù)波動(dòng)會(huì)造成整個(gè)壽險(xiǎn)市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。過(guò)度集中于分紅險(xiǎn)，在加息條件下需要獲取較高的投資收益率來(lái)覆蓋成本，客觀上會(huì)增大保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的壓力。

　　分析人士指出，在加息背景下，傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品受制于2.5%的預(yù)定利率上限，幾乎完全喪失市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，而兼具保底收益和特殊分紅特性的分紅險(xiǎn)自然被險(xiǎn)企推為抗通脹“法寶”而投放市場(chǎng)。為應(yīng)對(duì)這一問(wèn)題，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該盡快實(shí)施壽險(xiǎn)預(yù)定利率市場(chǎng)化，鼓勵(lì)產(chǎn)品創(chuàng)新，促進(jìn)人身保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展。(丁冰)