英央行500億英鎊兌換公債計劃能救市嗎

　　英國中央銀行英格蘭銀行２１日宣布，通過以手中政府公債換取市場上抵押支持證券的方式，向市場注入５００億英鎊（１英鎊約合２美元）的流動性，挽救信貸危機重創下的英國銀行體系。

　　如此力度的救市措施真能幫助英國走出信貸危機的陰影嗎？其效果恐怕要通過以下兩個方面考察：一是獲得流動性的商業銀行是否會降低房貸利率；二是英國銀行間拆借利率是否會有所降低。

　　從英國財政大臣達林到英格蘭銀行行長默文·金，都對此方案寄予了很大的期望。默文·金說，該方案旨在增加市場流動性和增加投資者對金融市場的信心，而且５００億英鎊并非上限額度。為此，英國央行承擔了很大的風險。

　　目前看來，英國央行此前降低基準利率的措施對金融市場效用不大。更何況，央行還受到控制通貨膨脹的牽制，不能大幅降息。１０日英國央行降息后，各主要商業銀行并沒有隨之降低房貸利率。

　　在央行宣布兌換公債計劃后，雖然還沒有看到各大商業銀行降低房貸利率或增加同行拆借等實質性行動。但部分銀行表示，央行空前的救市計劃肯定能夠緩解流動性緊缺問題。在信貸危機發生后，英國各大銀行不愿意放貸，也不愿意進行同業拆借，為此３個月期英鎊同業拆借利率曾一度超過６％，英國房價下跌至３０年來最低水平，對經濟產生嚴重影響。

　　很明顯，不管是達林還是默文·金，都害怕諾森羅克（又譯北巖）銀行的悲劇重演。在目前的救市方案下，銀行可以大大降低破產的可能性。達林２１日在英國下議院表示，英國的金融體系從根本上說還是非常強大的，但是為了重建金融穩定性，阻止信貸危機進一步蔓延，政府會采取任何措施。

　　英格蘭銀行的救市措施雖然大膽，但并不冒進。一是央行接受的抵押支持證券雖有一定風險但總體信用情況較好；二是央行重申此舉是為了整體增加銀行系統的流動性，而不是過度放貸；三是央行向各銀行發出警告，不能用此次換取的公債拆借資金發展零首付房貸業務；四是銀行只能用２００７年底前的抵押支持證券交換公債。

　　在英格蘭銀行實施該方案的時候，英國金融監管局將對整個銀行體系進行嚴密監管。各方希望，在財政部、英格蘭銀行和英國金融監管局三方共同監管下，英格蘭銀行的救市方案會幫助英國逐步走出信貸危機的陰影。部分市場分析人士認為，英國央行本次救市后，該國信用緊縮局面將有所緩解，但整個信貸市場要恢復到信貸危機發生前的狀態至少需要１至２年時間。陳文仙