內(nèi)地資本市場(chǎng)的發(fā)展，實(shí)際上是政策左右的，市場(chǎng)本身的主動(dòng)性和創(chuàng)造力受到了諸多限制，這種限制并不是幾年之內(nèi)就能改變的，所以要打造值得國(guó)際社會(huì)信賴的金融中心，吸引真正的國(guó)際企業(yè)和投資者，香港市場(chǎng)確實(shí)值得優(yōu)先考慮。

　　想建立一個(gè)成熟、健康的市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)體，資本市場(chǎng)是不可或缺的組成部分，股市作為跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)接最為密切的資本市場(chǎng)，其繁榮、高效、規(guī)范的運(yùn)作，直接可以提升一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。但自2008年以來，中國(guó)股票市場(chǎng)開始暴露更多制度性缺陷，導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)給普通投資者無法帶來與實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相匹配的回報(bào)，其監(jiān)管層的持續(xù)改革也沒有給后續(xù)市場(chǎng)帶來更多信心。

　　市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身的規(guī)律需要尊重，中國(guó)發(fā)展股票市場(chǎng)沒有特例可言，為了更好地實(shí)現(xiàn)中國(guó)股票市場(chǎng)的改革，首先要尊重的就是全球成熟市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。香港作為全球性的金融中心，在發(fā)展股票等市場(chǎng)方面有著非常完整的制度設(shè)計(jì)和歷史經(jīng)驗(yàn)。在內(nèi)地資本市場(chǎng)改革進(jìn)展緩慢的情況下，香港必然成為中國(guó)金融戰(zhàn)略的突破口和落腳點(diǎn)。我們目前看到的“滬港通”只是整個(gè)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略的其中一個(gè)落腳點(diǎn)。

　　跟其他發(fā)展中國(guó)家相比，中國(guó)有香港金融中心的優(yōu)勢(shì)，對(duì)內(nèi)地資本市場(chǎng)來說，已經(jīng)到了不得不跟香港融合的程度。實(shí)際上香港更積極，早在2012年6月，港交所就開始與上海和深圳證交所組建合資公司，以開發(fā)并對(duì)外授權(quán)指數(shù)交易產(chǎn)品、股票衍生產(chǎn)品等，編制主要以三方市場(chǎng)交易品種為樣本的跨境指數(shù)。同時(shí)香港為了吸引更多海外企業(yè)上市，修訂了關(guān)于《有關(guān)海外公司上市的聯(lián)合政策聲明》，進(jìn)一步提高了上市程序的透明度；為在香港做主要上市或第二上市的海外公司提供清晰的監(jiān)管指引。

　　香港金融市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)是中國(guó)內(nèi)地所急需的，其高標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管、投資者保障及企業(yè)管治水平正是內(nèi)地?zé)o法給予市場(chǎng)和普通投資者的。

　　不難想象，中國(guó)未來的資本市場(chǎng)版圖應(yīng)該是，以香港為真正的國(guó)際板和資本賬戶結(jié)算中心，打通上海和內(nèi)地資本市場(chǎng)，讓全球投資者可以通過香港參與中國(guó)內(nèi)地資本市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)以及即將在上海自貿(mào)區(qū)上市的原油、黃金等以人民幣計(jì)價(jià)的商品交易。內(nèi)地市場(chǎng)投資者可以通過A股賬戶等參與香港資本市場(chǎng)，參與到國(guó)際企業(yè)和國(guó)際品種的投資當(dāng)中。當(dāng)然，要形成一個(gè)非常良好的循環(huán)，香港還需要上市更多的國(guó)際企業(yè)，才能真正形成一個(gè)可以跟美國(guó)資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的中國(guó)金融結(jié)構(gòu)版圖。

　　基于“滬港通”帶來的中國(guó)金融戰(zhàn)略，中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展預(yù)期可能會(huì)出現(xiàn)一定的變革，既然內(nèi)地在金融監(jiān)管方面存在很大的滯后性和局限性，實(shí)際上香港市場(chǎng)的監(jiān)管模式可以滿足諸多投資者和上市企業(yè)的要求，上海再?zèng)]必要建立股票市場(chǎng)的國(guó)際板。在人民幣國(guó)際化方面，香港將成為真正的集散中心，可以鞏固香港作為全球金融中心的地位。

　　香港與內(nèi)地資本市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)可以實(shí)現(xiàn)中國(guó)高層對(duì)金融改革以及對(duì)外開放的承諾，而又從一定程度上給內(nèi)地資本市場(chǎng)和整個(gè)制度層面的改革加以刺激，并留出了時(shí)間和空間。另外，在“滬港通”一事上可以看出，其改革推動(dòng)力主要來自香港，而非上海。內(nèi)地資本市場(chǎng)的發(fā)展，實(shí)際上是政策左右的，市場(chǎng)本身的主動(dòng)性和創(chuàng)造力受到了諸多限制，這種限制并不是幾年之內(nèi)就能改變的，所以要打造值得國(guó)際社會(huì)信賴的金融中心，吸引真正的國(guó)際企業(yè)和投資者，香港市場(chǎng)確實(shí)值得優(yōu)先考慮。（肖磊 財(cái)經(jīng)評(píng)論人）