切實(shí)降低世界經(jīng)濟(jì)的制度性風(fēng)險

　　如果說經(jīng)濟(jì)衰退是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的主要風(fēng)險，美國不負(fù)責(zé)任的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策和缺乏對其有效的約束則是更大的制度性風(fēng)險。

　　當(dāng)前國際金融體制改革面臨的一個嚴(yán)峻挑戰(zhàn)是，誰來制約美國在經(jīng)濟(jì)政策上的“單邊行動”，怎樣才能減少美國經(jīng)濟(jì)政策外溢效應(yīng)帶來的負(fù)面沖擊。

　　從2008年11月至2012年9月，美聯(lián)儲向市場注入大量資金，先后出臺三輪量化寬松（QE）政策，同時承諾在2015年之前將聯(lián)邦基金利率保持在0—0.25％的超低水平。美聯(lián)儲此舉旨在緩解市場資金緊縮的狀況，刺激本國經(jīng)濟(jì)增長、緩解就業(yè)壓力。

　　量化寬松可以在一定程度上刺激美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，但其負(fù)面影響顯而易見。過去的幾年中，美國傳統(tǒng)和非傳統(tǒng)的超寬松貨幣政策疊加，造成全球美元流動性泛濫。由于國際大宗商品主要以美元計價，美元流動性增加推動了國際大宗商品價格上漲，進(jìn)而為全球性通貨膨脹埋下隱患。

　　為何美國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策對世界經(jīng)濟(jì)具有如此大的影響？原因不外乎兩個：一，美國是全球最大和最開放經(jīng)濟(jì)體；二，美國是國際儲備貨幣發(fā)行國。美元是全球最主要的儲備、結(jié)算和計價貨幣，美聯(lián)儲是全球唯一的美元流動性創(chuàng)造者和提供者，這讓美國在全球資本流動性周期中具有雙重身份：危機(jī)制造者和危機(jī)救助者。

　　長期以來，依賴于美元霸權(quán)，美國通過濫發(fā)貨幣支撐其高消費(fèi)、高貿(mào)易赤字和高債務(wù)，不僅拖累了自身經(jīng)濟(jì)，也拖累世界經(jīng)濟(jì)。而在金融危機(jī)爆發(fā)之后，美國出于國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)的考量，不負(fù)責(zé)任地推動美元貶值，對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成損害。

　　由于世界上沒有哪個國家有能力、也沒有任何一種治理機(jī)制有能力對美國經(jīng)濟(jì)政策造成的負(fù)面效應(yīng)形成制約和對沖，世界各國只有被動地承受美國經(jīng)濟(jì)政策的外溢性。這就造成了美國用美元主導(dǎo)世界、全世界都不得不為華盛頓的經(jīng)濟(jì)政策“埋單”的情況。

　　一個事實(shí)上主導(dǎo)國際金融秩序的大國，其行為卻得不到有效的制衡，這就是國際金融秩序不合理的根子所在。更加令人擔(dān)憂的是，當(dāng)前諸多的分析都在討論如何在事后應(yīng)對美國政策的外溢性，卻很少反思是否需要對美國具有外溢性的國內(nèi)政策實(shí)施風(fēng)險制約。國際金融秩序改革勢在必行。如何通過更有效的全球和區(qū)域協(xié)調(diào)，應(yīng)對美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的外溢效應(yīng)，減少負(fù)面沖擊，并逐步形成相對應(yīng)的制約機(jī)制，是解決全球經(jīng)濟(jì)不平衡的一個重要任務(wù)。如果說經(jīng)濟(jì)衰退是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的主要風(fēng)險，那么美國不負(fù)責(zé)任的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策和缺乏對其有效的約束則是更大的制度性風(fēng)險。

　　盡管多極化是一個漫長的進(jìn)程，國際金融秩序衍進(jìn)需要平穩(wěn)的節(jié)奏，但是國際社會迫切需要改變個別國家政策左右國際金融穩(wěn)定性的現(xiàn)狀，尤其需要保證發(fā)展中國家，特別是中小發(fā)展中國家的利益。為此，在全球?qū)用妫瑧?yīng)當(dāng)實(shí)施有效的國際協(xié)調(diào)行動——國際機(jī)構(gòu)積極作為，經(jīng)濟(jì)大國達(dá)成共識，推動國際金融體系改革。在區(qū)域?qū)用妫�有必要通過建立區(qū)域內(nèi)的雙邊及多邊貨幣合作機(jī)制加強(qiáng)防范風(fēng)險能力。更需要提醒的是，美國應(yīng)當(dāng)順應(yīng)時代要求，為變革進(jìn)程注入正能量。