目前的市場(chǎng)環(huán)境下，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)幾家公司股票“救市”并不現(xiàn)實(shí)。投資者對(duì)股市下跌趨勢(shì)能否終結(jié)還應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　中央?yún)R金公司10日宣布，將在二級(jí)市場(chǎng)自主購(gòu)入工、農(nóng)、中、建四行股票。在股市持續(xù)低迷之際，此舉引發(fā)市場(chǎng)的豐富聯(lián)想。

　　增持銀行股能增強(qiáng)市場(chǎng)信心，也會(huì)激發(fā)對(duì)后續(xù)政策的想象力

　　國(guó)慶長(zhǎng)假后首個(gè)交易日，滬深股市延續(xù)節(jié)前的調(diào)整，大多數(shù)股票均出現(xiàn)下跌。然而，在一片綠色之中，國(guó)有大銀行板塊的表現(xiàn)卻頗有意味。當(dāng)天，工、農(nóng)、中、建四大銀行股價(jià)均逆勢(shì)上漲。

　　股市收盤(pán)之后，一個(gè)消息在市場(chǎng)中迅速引起廣泛影響：中央?yún)R金公司表示，為支持國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，穩(wěn)定國(guó)有商業(yè)銀行股價(jià)，中央?yún)R金公司將在二級(jí)市場(chǎng)自主購(gòu)入工、農(nóng)、中、建四行股票，并從即日起開(kāi)始有關(guān)市場(chǎng)操作。

　　中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行及中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行10日晚分別發(fā)布公告稱，公司股東中央?yún)R金投資公司當(dāng)日增持中國(guó)銀行A股350.97萬(wàn)股，增持建設(shè)銀行A股738.44萬(wàn)股，增持工商銀行A股1458.4萬(wàn)股，增持農(nóng)業(yè)銀行A股3906.83萬(wàn)股。

　　增持后，匯金公司持有中國(guó)銀行A股1885.57億股，占中國(guó)銀行總股本的67.55%；持有建設(shè)銀行股份1427.53億股，其中A股1.62億股，H股1425.9億股，占建設(shè)銀行已發(fā)行總股份的57.09%；持有工商銀行A股1236.56億股，占工商銀行總股本的35.43%；持有農(nóng)業(yè)銀行股份1300.39億股，占農(nóng)業(yè)銀行總股本的40.04%。公告還顯示，匯金公司將在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，繼續(xù)增持上述四家銀行股份。

　　作為資本市場(chǎng)上“國(guó)家隊(duì)”的先鋒，中央?yún)R金公司的舉動(dòng)歷來(lái)受到關(guān)注。2008年9月18日，匯金宣布在二級(jí)市場(chǎng)自主購(gòu)入工、中、建三行股票，次日上證綜指上漲9.45%，兩市千余只股票漲停。2009年10月9日，工、中、建三行接到匯金公司通知，匯金通過(guò)上交所交易系統(tǒng)買(mǎi)入方式增持三行A股股份，當(dāng)天上證綜指大盤(pán)上漲4.76%。此次匯金的再次增持，是否能重現(xiàn)以往的效果？

　　光大證券首席投資顧問(wèn)滕印表示，雖然目前還不清楚匯金增持四大行股票的細(xì)節(jié)，但對(duì)于股市二級(jí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，其積極效應(yīng)不言而喻。今年股市走勢(shì)疲弱，尤其是7月以來(lái)，市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)下跌，市場(chǎng)信心受到嚴(yán)重挫傷。匯金在這一時(shí)機(jī)增持，能夠在穩(wěn)定市場(chǎng)情緒、增強(qiáng)市場(chǎng)信心方面發(fā)揮作用。此外，匯金的增持也會(huì)激發(fā)市場(chǎng)對(duì)后續(xù)政策的想象力，也有利于市場(chǎng)的轉(zhuǎn)暖。

　　有市場(chǎng)人士認(rèn)為，匯金公司增持四大銀行股票，說(shuō)明現(xiàn)在的二級(jí)市場(chǎng)股票，尤其是銀行股已經(jīng)具備較好的投資價(jià)值。匯金作為四大行的大股東，其舉措也往往被認(rèn)為蘊(yùn)含政策導(dǎo)向。

　　匯金增持的消息公布后，對(duì)于仍在交易的香港股市已形成刺激效應(yīng)。工、農(nóng)、中、建四大銀行的H股在當(dāng)天收盤(pán)前均出現(xiàn)快速上漲，恒生指數(shù)尾盤(pán)也由跌轉(zhuǎn)漲。

　　增持不能簡(jiǎn)單視為“救市”，股市是否見(jiàn)底還有待觀察

　　從7月中旬開(kāi)始，A股市場(chǎng)一直在一個(gè)不斷探底的下降通道中，目前的上證指數(shù)距離2010年7月形成的2319點(diǎn)低點(diǎn)只有一步之遙。匯金增持能否扭轉(zhuǎn)這一趨勢(shì)？

　　滕印認(rèn)為，匯金公司在相對(duì)低位增持銀行股，本身是一種投資行為，不能簡(jiǎn)單視為“救市”。目前的市場(chǎng)環(huán)境下，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)幾家公司的股票來(lái)救市也不現(xiàn)實(shí)。市場(chǎng)運(yùn)行的軌跡，從根本上說(shuō)，取決于宏觀經(jīng)濟(jì)政策、上市公司業(yè)績(jī)及二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系等基本面因素。

　　從目前A股市場(chǎng)的情況看，存在一些積極因素。經(jīng)過(guò)連續(xù)下跌后，股市的“泡沫”得到進(jìn)一步壓縮，目前的市盈率水平與2005年、2008年的底點(diǎn)相差無(wú)幾，整體估值水平處于歷史低位。長(zhǎng)假期間公布的數(shù)據(jù)顯示，9月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)穩(wěn)中有升，環(huán)比回升0.3個(gè)百分點(diǎn)，這是連續(xù)第二個(gè)月小幅回升，表明宏觀經(jīng)濟(jì)仍保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

　　然而，股市同時(shí)也面臨著諸多的壓力。銀行證券首席策略分析師孫建波分析，9月份CPI預(yù)計(jì)還將在高位運(yùn)行，距離投資者期待的CPI明確下行趨勢(shì)還有待時(shí)日；上市公司業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)下調(diào)，不排除在三季報(bào)公布業(yè)績(jī)之后再次下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，從而對(duì)A股市場(chǎng)帶來(lái)壓力；當(dāng)前A股發(fā)行節(jié)奏仍然很快，新股抽血令A(yù)股不斷承受資金壓力。

　　市場(chǎng)將在何處見(jiàn)底？滕印認(rèn)為，與其猜疑股指運(yùn)行的點(diǎn)位，不如靜下心來(lái)分析影響市場(chǎng)的關(guān)鍵性因素。他認(rèn)為，股市要見(jiàn)底，要滿足三個(gè)條件：首先是引發(fā)市場(chǎng)調(diào)整的原因有沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，如貨幣政策、市場(chǎng)供求關(guān)系、房地產(chǎn)調(diào)控、國(guó)際市場(chǎng)的動(dòng)蕩等；其次是有沒(méi)有外力來(lái)“對(duì)沖”各種不利因素，匯金增持就是這樣一種外力，但其力度還有待觀察；最后是股票的估值水平是不是足夠便宜。雖然現(xiàn)在A股的估值處于歷史低位，但全流通后市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生變化，不能與過(guò)去作簡(jiǎn)單對(duì)比，而且市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)差異明顯，一些小盤(pán)股的估值仍然不低。綜合這些因素看，投資者對(duì)下跌趨勢(shì)能否終結(jié)還應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　中央?yún)R金公司(鏈接)

　　中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司成立于2003年12月，是由國(guó)家出資設(shè)立的國(guó)有獨(dú)資公司，其重要股東職責(zé)由國(guó)務(wù)院行使，代表國(guó)家依法行使對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行等重點(diǎn)金融企業(yè)出資人的權(quán)利和義務(wù)。中央?yún)R金公司不開(kāi)展其他任何商業(yè)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不干預(yù)其控股的國(guó)有重點(diǎn)金融企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。