不管是否已提前商量好,中國(guó)央行、歐洲央行、丹麥央行和肯尼亞央行在上周四集體宣布了降息。樂(lè)觀一點(diǎn)看,說(shuō)明全球央行愿意提供流動(dòng)性來(lái)拯救經(jīng)濟(jì)下滑之勢(shì),但再現(xiàn)實(shí)一些,這似乎暗示了全球經(jīng)濟(jì)比想象中更糟糕。

　　歐元區(qū)“零利率”時(shí)代

　　中國(guó)央行上周四決定,自2012年7月6日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。幾乎同一時(shí)間,英國(guó)央行宣布在3250億英鎊的基礎(chǔ)上追加500億英鎊的量化寬松(QE),英國(guó)央行在當(dāng)天的利率聲明中稱:“經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出在一年內(nèi)幾乎沒(méi)有增長(zhǎng),預(yù)計(jì)過(guò)去兩個(gè)季度的GDP均會(huì)收縮。”

　　歐洲央行稍晚宣布將基準(zhǔn)利率(主要再融資利率)下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%。這是德拉吉在接替前任行長(zhǎng)特里謝后第三次降息,目前已是歐洲央行歷史上的最低利率水平。

　　同日,丹麥央行宣布將存款利率下調(diào)至-0.2%,肯尼亞央行則將貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)150個(gè)基點(diǎn),至16.5%。

　　經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底回升尚難見(jiàn)

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,新一輪全球降息潮來(lái)臨,主要是因?yàn)楫?dāng)前歐債前景仍不明朗,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)不穩(wěn)固,因而絕大多數(shù)央行都將維持低利率和寬松政策以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　盡管多數(shù)人預(yù)期中國(guó)央行會(huì)在下半年進(jìn)一步降息,但很少有人預(yù)料到第二次降息來(lái)得這么快。這表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在以超預(yù)期的節(jié)奏放緩,這讓人們難以對(duì)7月即將公布的一系列指標(biāo)(新增信貸、進(jìn)出口等)抱太大希望。

　　央行目的很明確,即刺激內(nèi)需并將銀行盈利轉(zhuǎn)讓給實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　然而,歐洲央行的降息幾乎沒(méi)有超出市場(chǎng)的想象。因歐洲央行擔(dān)憂的歐元區(qū)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體放緩已成為現(xiàn)實(shí),該行宣布,將基準(zhǔn)再融資利率降至歷史低點(diǎn)0.75%,隔夜存款利率下調(diào)至零。但令市場(chǎng)稍感失望的是,歐洲央行并沒(méi)有考慮進(jìn)一步推出非常規(guī)措施(包括超長(zhǎng)期再融資操作或者購(gòu)買更多國(guó)債)。　　

　　市場(chǎng)反應(yīng)不積極

　　銀行降息,市場(chǎng)表現(xiàn)卻不理想。歐洲市場(chǎng)5日收盤(pán)時(shí),倫敦股市《金融時(shí)報(bào)》100指數(shù)微漲0.14%,德國(guó)股市DAX30指數(shù)跌0.45%,法國(guó)CAC40指數(shù)大跌1.17%。歐元區(qū)重債國(guó)希臘股市跌2.03%,西班牙股市跌2.99%。紐約股市方面,5日道瓊斯指數(shù)收盤(pán)下跌0.36%,標(biāo)普500指數(shù)跌0.47%,納斯達(dá)克最終以平盤(pán)報(bào)收。紐約商品交易所8月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格5日下跌44美分,收于每桶87.22美元,跌幅為0.50%。黃金走勢(shì)也一反常態(tài),并沒(méi)有像以往一樣在降息后上漲。

　　市場(chǎng)為何對(duì)降息反應(yīng)不積極?首先,當(dāng)天全球主要央行的舉措不足以平息投資者疑慮,甚至有投資者認(rèn)為,央行集體行動(dòng)恰恰說(shuō)明經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比預(yù)想的糟糕；其次,歐洲和英國(guó)央行的舉措早在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi),并且在市場(chǎng)利率已經(jīng)相當(dāng)?shù)偷那闆r下,降息面臨“邊際效應(yīng)遞減”困境。