美國金融改革法案本周有望通過

　　今年以來，美國大型金融機構(gòu)加速了復蘇的腳步，但作為引發(fā)次貸危機的“罪魁禍首”，仍然難逃被清算的一天。

　　本周，美國金融改革將進入關(guān)鍵時刻。眾議院于6月30日通過的《華爾街金融改革和消費者保護法案》，本周將提交參議院表決，如果順利通過，本月中旬有望送交美國總統(tǒng)簽署生效。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，該法案是大蕭條以來美國政府制定的最全面的金融監(jiān)管法案，一旦付諸實施，不但會對美國金融體系產(chǎn)生沖擊，也會對全球金融監(jiān)管走向產(chǎn)生重大影響。

　　禁令

　　銀行自營交易受限制

　　該法案中最引人注目的“沃爾克法則”要求監(jiān)管者對銀行及其附屬機構(gòu)、控股公司實施監(jiān)管，禁止其開展自營交易、投資和設立對沖基金和私人股權(quán)基金，并且限制銀行及其附屬機構(gòu)與對沖基金和私人股權(quán)基金之間的業(yè)務關(guān)聯(lián)。受美聯(lián)儲監(jiān)管的非銀行金融機構(gòu)在自營交易、對沖基金和私人股權(quán)基金方面的投資也受到限制。

　　不過，經(jīng)過修訂，“沃爾克法則”也設置了一個例外條款：在應投資者要求并采取“風險共擔”方式下，銀行可以對對沖基金進行少量的投資，但是投資金額不得超過一級資本的3%。

　　解讀：防范投行老鼠倉

　　目前的投資銀行業(yè)務兼具經(jīng)紀業(yè)務和自營業(yè)務。法案制定者們認為，高盛等投行之所以出現(xiàn)欺詐投資者的案件，主要是因為兩項業(yè)務沒有分開，進行自營交易的部門很容易利用經(jīng)紀業(yè)務獲取的客戶交易信息，進行老鼠倉交易或者輸送利潤。

　　事實上，上世紀30年代大蕭條過后，美國也進行過類似的改革，將投資銀行業(yè)務和商業(yè)銀行徹底分開，導致了摩根大通和摩根斯坦利的分家。

　　仍有漏洞可鉆

　　不過，本次金融改革似乎并沒有大蕭條后的改革徹底，“沃爾克法則”修訂版設置的例外條款仍然給投資銀行自有資金投資對沖基金留下了3%的空間。

　　其他重點措施

　　監(jiān)督大機構(gòu)

　　設立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會，監(jiān)測、識別和應對系統(tǒng)性風險。如果金融機構(gòu)變得太大太復雜，威脅到金融系統(tǒng)，其可以建議美聯(lián)儲實施更加嚴格的監(jiān)管要求。

　　保護投資者

　　設立一個全新的監(jiān)管部門消費者金融保護局， 對金融機構(gòu)進行監(jiān)管，同時還強化了證券交易所委員會的投資者保護職能。

　　對沖基金"注冊"制

　　要求對沖基金和私人股權(quán)基金以“投資咨詢商”身份到SEC進行注冊，并提供其交易和資產(chǎn)組合中與評估系統(tǒng)性風險有關(guān)的信息。

　　改革信用評級業(yè)

　　在SEC下設立專門的評級業(yè)監(jiān)管機構(gòu)。

　　行業(yè)影響

　　大銀行利潤或縮水5%~20%

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委表示，金融改革法案的實施會整體抬高大型銀行的經(jīng)營成本，降低大型銀行的利潤。未來大型銀行金融機構(gòu)可能面臨更高的存款保險標準、更高的合規(guī)成本，交易也將與更高的資本標準掛鉤。

　　根據(jù)《經(jīng)濟學人》援引的數(shù)據(jù)，預計這些改革措施很可能導致美國規(guī)模最大的銀行2013年利潤縮水5%~20%。法案限制自營交易和對對沖基金、私人股權(quán)基金的投資，可能影響摩根士丹利集團總收入近2%；高盛或許是受沖擊最大的機構(gòu)，可能至少有10%的收入將面臨縮水。