橫根桿子就要錢 高速公路利潤竟能超過茅臺

　　橫根桿子就要錢 還貸期滿費照收

　　4月1日，車輛行駛在四川廣南高速公路上。　　李向雨攝（新華社發(fā)）

　　上市公司2011年年報正在陸續(xù)發(fā)布中，從已公布的數(shù)據(jù)來看，高速公路公司利潤驚人，毛利率超地產(chǎn)直逼白酒，引人注目。業(yè)內(nèi)人士指出，收費成就了高速公路公司的高利潤，卻抬高了生產(chǎn)生活的成本。當前尤需加快推進收費公路的專項清理，糾正各種違規(guī)收費行為，并在此基礎上，研究制定加強收費公路管理、降低收費標準的措施，從政策設計上破除暴利產(chǎn)生的根源。

　　高速公路毛利率普遍較高

　　從已公布2011年年報的公司來看，高速公路公司平均毛利率高達56.08%，而最高的重慶路橋毛利率達到了91%，毛利率水平甚至超過了白酒行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺2010年的毛利率為90.95%。除了重慶路橋，皖通高速、龍江交通、東莞控股的毛利率也都很高。

　　盡管重慶路橋財務部有關負責人日前表示，這是會計核算方式造成的一個假象，重慶路橋的毛利率比想象的要低很多，但是，從行業(yè)整體來看，高速公路行業(yè)的平均毛利率大大超過房地產(chǎn)行業(yè)，直逼白酒行業(yè)。

　　相比之下，根據(jù)財匯數(shù)據(jù)統(tǒng)計，房地產(chǎn)行業(yè)2011年平均毛利率為39.38%，上市公司中毛利率超過60%的屈指可數(shù)，而高速公路上市公司則輕而易舉地超越了這一“橫桿”。

　　中投顧問交通行業(yè)研究員蔡建明在接受本報記者采訪時表示，高速公路上市公司利潤奇高顯然不合理，因為本來具有公共性質(zhì)的公路變成了某一部分利益群體牟利的工具，本來服務全社會的高速公路卻讓整個社會付出了高昂的成本支出。高速公路，尤其是政府修建的還貸公路絕不應該成為部分企業(yè)的“印鈔機”。

　　緣何毛利率如此之高

　　業(yè)內(nèi)人士認為，南來北往、川流不息的車輛所繳納的高速公路通行費，成為高速公路上市公司的主要收入來源，而繁忙的公路交通更是成就了這些公司的高毛利率。

　　蔡建明認為，高速公路利潤奇高的原因主要包括，一是上市的高速公路公司多屬于優(yōu)良資產(chǎn)，盈利豐厚、融資能力強。二是高速公路收費管理存在問題。一些地方通過轉(zhuǎn)讓收費權，將高速公路由還貸公路變身為經(jīng)營性公路，延長收費時間。從根本上來說，還是在于高速公路的公益性與盈利性未能得到有效平衡。

　　事實上，最令公眾不滿的，正是由于“貸款修路、收費還貸”政策實行而衍生出的公路亂象，比如，收費公路過多，收費站點過密，收費額度過高，收費期限過長。部分公路收費期滿隨意延長收費時間，一些取消收費的公路改頭換面重新收費等。這些亂象不但違反了國家的法令，更加重了公眾的負擔，并成為高速公路公司高利潤的來源。

　　要讓公路收費收得明白

　　業(yè)內(nèi)人士指出，高昂的通行費用讓公眾不堪重負，同時也對物流業(yè)乃至整個經(jīng)濟的運行產(chǎn)生了極大的負面影響。應該公開收支，什么時候還清了貸款，要讓百姓一目了然，還清了貸款的就要立即停止收費。將來，隨著政府財政的寬裕，應加大公共財政的投入力度，逐步取消公路收費政策，讓公路回歸公益屬性。

　　蔡建明認為，對于收費公路，關鍵是在收費彌補投資后及時還路于民，其中還本付息總額可以根據(jù)投資收益率預測值、風險系數(shù)等為基準進行測算，通過發(fā)行債券的形式向市場融資。

　　卓創(chuàng)資訊分析人士張連云對本報記者表示，最近以來出現(xiàn)了一些高速公路減費，也有個別免費，這是好的兆頭，但是與漫長的眾多收費公路相比，還遠遠不夠，既然高速公路有如此高的利潤，就應該顯示出一點姿態(tài)，回歸公益性，將高收費降下來，將超期收費停下來，這樣,高速公路獲得的高利潤才能讓人信服。

　　此外，還有業(yè)內(nèi)人士指出，高速公路毛利率高一直是高速公路行業(yè)的顯著特征，但是看高速公路上市公司盈利能力還要看凈資產(chǎn)收益率，從2010年的情況來看，其整體盈利水平其實并不高，其中，成立較早的公司由于路產(chǎn)建造成本較低，并且在一定收費年限后盈利能力相對于擁有新建路產(chǎn)多的公司盈利能力強，所以千萬不要把公路橋梁股當成白酒股一樣去炒。本報記者 葉曉楠

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